第一财经记者从中国化工集团网站获悉，中国化工收购瑞士农用化学品巨头先正达(Syngenta)12日已获得中国商务部的批准。这标志着并购交易已接近终点线，预计交易将于2017年二季度完成。
稍早之前，该收购已通过美国联邦贸易委员会(FTC)、欧盟委员会、墨西哥联邦经济竞争委员会(COFECE)的反垄断审查。目前，该交易仅需等待印度监管机构批准。
先正达是全球第一大农药公司、第三大种子公司，价值创造力突出，盈利能力较强。业内人士分析，如果中国化工成功并购先正达，将形成良好的协同效应。这不仅将弥补国内农药和种子原创性开发力度不足的问题，还有助于提升中国在作物植保、种子培育的技术实力。
增强中国农化行业竞争力
FTC和欧盟委员会分别于当地时间4月4日、4月5日通过该交易的反垄断审查。上述两家机构同时明确提出批准该交易的前提条件，即要求中国化工剥离在当地的部分资产。据接近交易的人士称，中国化工和先正达在欧盟和美国剥离的资产分别仅占两家农化业务合并收入1.1%和0.16%，合计起来也只有约2.2亿美元。
公开资料显示，先正达是一家全球领先的农业公司，使上百万农民得以更好地利用资源，从而帮助改善全球粮食安全。通过世界一流的科技和创新的作物解决方案，先正达遍布90多个国家超过2.8万名员工正在研究如何改变作物生长的方式。先正达致力于治理土地退化，提高生物多样性，让农村社区重新焕发活力。
先正达一直是农化行业表现稳健的领先者，2004年至2015年期间，先正达在植保领域的全球市场份额从18%提高到20%。这基于其强大研发产品线的支撑。研发产品线是农药行业竞争力的关键指标，越多的研发产品线，意味着越多的新产品。过去五年先正达新推出的产品在2016年产生了7.4亿美元的销售收入。先正达的研发产品线仍使业内同行羡慕不已，而且预计销售峰值将超过40亿美元。先正达过去十年对研发的投入超过110亿美元，未来将有得天独厚的优势抓住持续扩展的机会。先正达的创新速度，按新技术研发投入的每一美元计算，是行业效率最高的企业之一。
去年2月，时任商务部新闻发言人沈丹阳表示，该项收购有利于双方优势互补，形成合力，实现共同发展，也将对保障全球粮食安全具有积极意义。支持中国化工按照国际通行商业原则开展这项收购，严格遵守当地法律法规，积极为当地经济社会发展作出贡献，同时也希望有关国家客观、理性看待这项收购。
中国化工网总编刘心田在媒体上表示,中国化工集团收购先正达符合国家和企业的长远利益。国内的种业农药等企业普遍分散、体量较小,大多缺乏核心技术或专利,面对国际巨头很难具有竞争优势。中国化工集团通过此次收购也将扩大资产规模、提升企业竞争力。同时,此项并购对提升中国农产品产量以及推进农业供给侧改革、农业现代化有所助力。
此外，这还将为中国企业海外并购积累经验。中国化工已承诺将保留先正达的一切，包括公司名字、公司总部地址、公司管理层、公司员工，不改变先正达现有的运营系统，只添加董事会席位。这种以尊重为基础的模式得到了先正达董事会的认可和信任。
并购交易旨在“扩大增量”
目前还有两个同行业内的大型并购正在进行中。上周，欧盟委员会有条件批准了美国化工公司陶氏化学(Dow Chemical)和杜邦(DuPont)价值1300亿美元的合并。
同时，德国制药及化工集团拜耳(Bayer)也在去年与美国农药生物技术公司孟山都(Monsanto)达成了660亿美元的收购协议。
业内人士分析，陶氏和杜邦的交易、拜耳和孟山都的交易都是更偏向于“成本节约”，而中国化工和先正达的交易旨在“扩大增量”，即由创新和新兴市场带动来实现增长。
一位接近市场的知情人士对第一财经记者表示，与拜耳收购孟山都交易26.1%的溢价率相比，中国化工收购先正达的溢价率为22.2%，这符合其他全球并购支付的平均水平。
他还表示，作物保护和种子行业的所有主要竞争对手在过去两年都受到了负面影响。中国化工非常了解导致行业下滑的主要因素，而且也将这些因素纳入了收购吸引力的评估范畴。
先正达在作物保护及生物种子方面都是令人瞩目的创新者，公司不断加大研发投入，涵盖长期及短期，先正达有能力通过结合农化及种子技术，为农民提供一体化解决方案，孟山都和拜耳的交易正是效仿了这一战略。
根据先正达公开资料整理，过去10年，先正达的税息折旧及摊销利润(EBITDA)利润率一直保持在很窄的区间(19%-23%)。这一方面说明先正达一直保持着较高的利润率，另一方面也说明它不会因为市场变化有较大的波浪起伏，比较稳健。先正达的长期(2001-2015年)销售年复合增长6%，研发投入年复合增长5%，股东回报分红年复合增长28%。短期(2010-2015年)虽然受到市场大环境的影响，但其销售年复合增长也达到了3%，研发投入年复合增长保持5%，股东分红年复合增长了11%。
过去两年农化行业业绩不佳，主要原因包括大宗商品(农作物)价格下降，拉丁美洲市场疲软，同时美元走强。而业绩压力就成为了主要农化企业整合背后的驱动力。
研究机构分析预测农化行业将回归增长，而主要企业(专利企业)的收入在未来三年将提高2%-6%，先正达的EBITDA预计在2016至2019年期间将增长约6亿美元。先正达管理层继续相信2018-2019的EBITDA将在24%-26%之间。
2016年2月3日，中国化工和先正达达成收购协议，先正达董事会全体一致推荐中国化工收购先正达100%股权的要约，要约价格为每股465美元现金。要约还允许交易交割时支付的每股5瑞郎特别分红，取决于先正达股东批准。先正达已发行股本金的总价值为430亿美元。
中国化工董事长任建新在交易宣布时曾表示，将与先正达管理层和员工共同努力，保持公司在全球农业科技领域最领先的竞争优势。
交易宣布时，时任先正达首席执行官John Ramsay表示，先正达是全球农化行业的领头企业，并在过去十年大幅度扩大了其在全球市场的份额。这项交易将帮助先正达维持并扩展市场地位，同时大幅度提高种子业务的潜力。交易将最有效地确保先正达继续为种植者提供不同选项，以及正在进行不同科技和作物平台的研发投资。
中国化工总部设在北京，在150个国家和地区拥有生产、研发基地和营销体系，是中国最大的化工企业，世界500强排名第234位，主要业务在材料科学、生命科学、高端制造和基础化工领域。此前，中国化工成功收购了法、英、以色列、意大利，德国等国的9家行业领先企业。
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