无锡尚德、天威英利、江西赛维……,这些知名新能源企业成功的背后,无不活跃着VC/PE(风险投资基金/股权投资基金)的身影。曾经默默无闻的他们一经投资机构在资金、管理上的点拨,迅速成为国内外金融资本眼中的“香饽饽”,先后实现国内外成功上市。屡屡成功的案例发挥了巨大的样板效应,各方资本逐利涌入,新能源与清洁技术的市场空白点在不断地被挖掘和填补。
据美国能源基金会与国家发改委的联合预测,2005-2020年,我国新能源、节能环保等清洁技术领域的投资需要大约为7万亿元。面对如此大规模的投资,政府显然无力大包大揽,相当一部分需要民间的投入。而对于正在显露冰山一角的清洁产业而言,发展初期最需要的往往是大量的资金和有效的商业模式,而这些正是VC/PE的强项和优势所在。经过产业市场和金融市场的几番沉浮过后,与早年单纯的概念炒作和市场膨胀相比,如今的投资人更加审慎,也更加专注。而这对于产业的健康发展无疑是一件幸事。
一方是就差钱的企业,一方是想投资的基金,在蓬勃成长的清洁技术产业里,创业者和投资人都期盼着合作的机会。在普凯基金联席董事张爱民看来,VC/PE与企业的合作就像婚姻,“谁追的谁,怎么对上眼,婚后生活怎么样”,资本和产业成功融合的缘由、过程背后都有很大的学问。
资金怎么选定行业?
更倾向产业合理布局,企业要处在产业链的合理位置
在光伏领域,青云创投几年来的布局脉络十分清晰:南京中电光伏主打光伏核心部件——太阳能电池,注资江西赛维则是着眼于上游硅料产业,然后从下游的上千家企业中又选中了中盛光电,其核心技术可以大大增加光伏产出率;去年,又增加了对汇能科技的投资,他们看好汇能的技术致力于平衡电网负荷,对不稳定的风能和太阳能电厂是重要配套技术。“现在突然要大力发展智能电网,与我们的意图不谋而合,我们就好像高考猜对了题目。”投资人叶东很是得意当初的决定。
新能源、节能环保等清洁技术领域一般为初期投资,投资人在判断项目时,如果没有看到有显著的技术优势,或者之前有相似的成功案例,决定投资的难度就会相对加大。几年前,技术至上让很多投资人的嗅觉似乎就围着专利打转,热衷于对技术的追逐。而如今,投资人的眼光更加理性,越来越关注整个产业,从完善链条的角度来考虑问题。
青云创投与三得普华的联姻也相当典型。前者是最早一批专注于清洁技术的投资公司,后者则是风电涡轮和风场无功补偿设备生产商。在回答“怎么对上眼”的问题时,青云创投的合伙人陈晓平说,沟通就花了七八个月时间,首先讨论的是对整个风能产业如何有效地介入。“在设备生产上有利可图,大家一窝蜂地将精力和资本都投进去了。零部件有了,整机也有了,我们怎么接进去?”三得普华的主打产品可以有效帮助风电场达到接入标准,改善电能质量,且具有高可靠性、免维护、损耗小等优点,对于风力发电不稳定、接网不顺的障碍可谓对症下药。这和投资人从配套技术、服务角度入手的思路不谋而合。
“人在江湖飘,哪能不挨刀”,智基创投合伙人林霆强调投资机构可以承担风险,但是要承担经过分析和评估的风险。他向记者强调了两个经验:一是重点考察企业可持续发展的能力,包括技术和团队。另外就是要在产业链上做整体的布局。“东方不亮西方亮,对冲一些风险。”
投资者怎样选择企业?
充分考察技术、项目、客户,看重技术及管理的创新,在行业里要处于靠前排位
尽管大家普遍看好新能源和清洁技术的投资前景,但如何在如云的企业中做出选择、企业要有哪些特质才能吸引投资人等问题依然十分关键。
去年下半年,青云创投先后对地源热泵供应商挪宝新能源、餐厨垃圾无害化处理公司嘉博文注资。
其中,对嘉博文的投资只花了一个月就做了决定。“一见钟情”的背后是叶东对嘉博文5年的了解和关注。嘉博文利用微生物技术处理有机废弃物(餐厨垃圾等),并将微生物再生产品应用于清洁畜牧业及有机种植业,实现资源的循环再利用。“主打碳循环,并形成了完整的产业链,嘉博文的技术及产业模式都堪称典范,是我们理想的投资对象。”叶东表示。
而主要负责挪宝新能源投资的青云创投合伙人陈晓平在做出决定前,同样把大量的时间花在调查上,包括政府和用户,分包商、设计院、供货商,并对公司项目储备进行了走访。“我们看中挪宝的核心竞争力在于:其一,比起国内地源热泵机组的硕大,挪宝的机组体积小巧,占地面积小,还在硬件基础上做了软件开发。其二,酒店总是担心原有供暖供热和新系统的衔接问题,挪宝针对这一问题开发出了切换系统。这使得公司的客户群包含大量新老楼宇。”陈晓平说。
对渴望资金的企业家们,招商和腾创投合伙人金晨的建议是:“中小企业要获得风险投资的青睐,最重要的是要突出自己在技术、团队上的特点和优势。”
对此,联想投资董事总经理王能光也深表赞同,他对记者说:“我们选择企业最基本的前提是企业要有持续的成长力,及在行业尤其是细分行业里靠前的排位。而决定这些企业素质的因素就是创新。有的创新是在技术层面,有的是在运作管理层面,只有创新才能实现企业的持续增长。”
务实、理性、健康成长的团队,投企业的本质是投人
投企业就是投“人”。一个企业的市场潜力固然重要,但在同等条件下,创业团队才是风投商们最看重的因素。
同为清华的校友,当初给陈晓平留下深刻印象的除了技术上的独创性,就是三得普华总经理王志勇的团队。“2003年开始,几个同窗开始在筒子楼里创业,始终坚持自主研发、脚踏实地,到2009年已经有30多家国内主流风电场使用他们的设备,在行业中取得了令人惊讶的成绩。”
看多了花哨的意向书、见多了“忽悠”的企业家,在陈晓平看来,作为早期公司,其最大的价值之一就是领导人和团队能够正确地认识自己。“王志永对未来发展的阶段步骤都有客观明晰的想法。公司在发展早期阶段,由于资金等限制,确实有一些事情还做不到,他很坦率地与我们沟通。而有了资金以后,怎样一步步地提升发展能力,引入外部更专业的管理层等,他也很清楚。”
深圳风发科技与松禾资本成功“闪婚”,除了技术创新的因素外,双方对产业、技术、发展理念上的默契,是促成合作并保证合作质量的关键。松禾资本的合伙人王勇说:“有两种情况可能会影响双方的合作。一是投资人违背客观规律,需要很快地获得超额收益。二是企业过高地估计了自己的价值和成长力,确立的目标过高。事实上,双方都应该实事求是地来评估企业、业务的发展进程,这是双方合作的良好基础。”
当初,松禾资本只用了一个多月就决定注资。在解释被如此青睐的原因时,周庆余非常自信:“首先企业要找准自己的创新点,要有创意。其次是企业自身要完善,人财物、管理等各个方面要干干净净、清清楚楚。如果一团乱,就是再好的技术,资金也不会来支持。”
无论投资的是什么项目,都是由人来经营的,最终项目的风险回报也是需要靠企业的团队来完成。“一个中等水平的技术,如果有非常好的管理,也可以成为非常成功的技术。”叶东曾经这样表示。
能不能让企业成长?
很多企业存在财务混乱、管理不完善、团队建设的问题
决定投只是一个成功融资案例的第一步。大多数情况下,即使双方合作成为事实,有关企业未来发展路向的争论有时会一直持续。尤其对于很多PE来说,他们希望以自身的现代化管理经验来帮助企业迅速健康成长。受访的投资人纷纷表示,投钱并不难,难的是帮助企业成长并实现资本的漂亮退出,这才最具挑战性。很多节能环保领域的民营企业存在财务混乱、管理不完善、团队建设的问题,现代化管理的任务往往非常繁重。
融资之后,如何向企业提供高附加值、帮其“改头换面”如今已经成为VC/PE最关注的领域之一。比如帮助企业进行贷款债务支持、技术服务,帮助企业建立完善的治理结构和商业模式、计划等等。张爱民就经常对企业建议,除了资金之外,企业一定要寻求投资机构能够带来的其他方面资源。
深圳风发无疑是得到了比资本毫不逊色的“增值服务”。周庆宇对此深有体会:“以前我们这个团队只专注于埋头研发,会忽略很多企业发展大局上的事情。作为我们的风投,站在行业、市场的全局上不断地给我们一些提醒,我觉得对企业的发展来讲是非常有意义的。”
尽管承认青云创投为企业发展、产品规划等方面提供了很多帮助,但王志永对于一些“服务”还显得有点“不适应”。他开玩笑地说,获得风险投资之后,也戴上了不少“紧箍咒”。我们企业需要适应各种管理上的改变。“企业在初期较小规模的时候,忽略了很多管理、软件方面的问题。而风险投资进来之后,就会立足于长远、战略的规划,对企业管理提出全面要求。”
如今,增值服务已经和投资成为固定的“套餐“。但王勇认为,企业和投资人都不要贸然选择点单。“企业选择增值服务时要考虑多个因素。首先是增值服务与企业的发展阶段、需求及业务是不是能够结合。早期企业在资源、效率、管理和接受程度等方面都是有限的,在选择增值服务方面,更要慎重。其次,就是投资结构是否有足够的资源提供增值服务。如果有需要的时候,投资机构无法有效跟进,那么双方的合作也不会顺畅。”
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